Друзья, получили вопрос по перспективам Совкомбанка #SVCB и решили разобрать их более подробно. Банк отчитался по итогам 1 полугодия на прошлой неделе, давайте взглянем на результаты:
🔶 Чистая прибыль: 39 млрд руб. (-25% г/г)
🔶 «Регулярная» прибыль: +22% г/г (без учета разовых доходов)
🔶 Процентная маржа: снижение с 6,7% до 5,7%
🔶 Розничный кредитный портфель: +41%
🔶 Корпоративный портфель: +14%
Падение чистой прибыли на 25% выглядит пугающе, но не спешите паниковать.
Банк демонстрирует рост «регулярной» прибыли, то есть прибыли от основной деятельности банка без учета разовых операций, на 22%.
Так что же важнее? И то, и другое. Чистая прибыль влияет на дивиденды и формальные показатели, а регулярная лучше показывает здоровье основного бизнеса.
Главный виновник падения прибыли — высокие процентные ставки. Они сжали процентную маржу с 6,7% до 5,7%.
Но даже в этих условиях банк показывает впечатляющий рост кредитных портфелей: +41% в рознице (спасибо покупке Хоум Банка) и +14% в корпоративном сегменте.
❗ Прогноз на второе полугодие осторожный: менеджмент ожидает результаты на уровне первого полугодия, но предупреждает о возможном замедлении из-за высоких ставок.
❓ Что это значит для инвесторов?
🔶 Краткосрок: возможно дальнейшее давление на прибыль.
🔶 Долгосрок: потенциал значительного роста при снижении ставок в 2025 году.
🔶 Дивиденды: ожидаем около 0,9 руб. на акцию (доходность ~6,3%).
⭐ Наше мнение: Бумаги Совкомбанка находятся в длительном нисходящем тренде, а значит мы не рассматриваем их к покупке.
Мы ожидаем дальнейшего повышения ставок, а значит, результаты по итогам года могут еще просесть Вернемся к акциям, когда макроэкономическая ситуация в РФ поменяется.
